ii
1.2.4/ Quyết định tài trợ trong CTCP 18
1.2.4.1/ Tài trợ ngắn hạn 18
1.2.4.2/ Quyết định tài trợ dài hạn 19
1.2.5/ Quyết định phân phối 22
1.2.5.1/ Chính sách cổ tức 22
1.2.5.2/ Tác động của chính sách cổ tức đối với công ty 23
1.2.5.3/ Các yếu tố quyết định chính sách cổ tức 24
Kết luận chương 1 28
CHƯƠNG 2:
HOẠT ĐỘNG QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CÔNG TY CỔ
PHẦN NIÊM YẾT TẠI SỞ GDCK TP.HCM TRONG GIAI ĐOẠN TỪ
NĂM 2005 ĐẾN NĂM 2007
2.1/ Thực tiễn hoạt động tài chính của các CTCP niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM
thời gian từ năm 2005 đến năm 2007 29
2
.1.1/ Quá trình hình thành và phát triển của các CTCP niêm yết trên TTCKVN 29
2.1.2/ Kết quả hoạt động kinh doanh của các CTCP niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM 32
2.2/ Phân tích tình hình tài chính các CTCP niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM
trong thời gian từ năm 2005 đến 2007 36
2.2.1/ Khả năng thanh toán 36
2.2.2/ Tình hình quản lý và sử dụng tài sản 38
2.2.3/ Mức sử dụng nợ trong cơ cấu vốn 41
2.2.4/ Khả năng sinh lời 43
2.3/ Cơ cấu tài chính, hoạt động tài trợ và chính sách cổ tức của các CTCP
niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM thời gian qua 44
2.3.1/ Cơ cấu tài chính và hoạt động tài trợ 44
2.3.2/ Chính sách cổ tức của các CTCP niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM trong thời
gian qua 45
2.3.2.1/ Các quy định pháp lý về phân phối lợi nhuận, chia cổ tức trong CTCP 45
iii
2.3.2.2/ Mức chia và hình thức chia cổ tức, tỷ suất cổ tức của các công ty niêm yết
tại Sở GDCK TP.HCM năm 2007 46
2.4/ Các vấn đề khác về hoạt động tài chính của các CTCP niêm yết tại Sở GDCK
TP.HCM thời gian qua 51
2.5/ Diễn biến của nền kinh tế ảnh hưởng đến tình hình hoạt động sản xuất
kinh doanh và giá cổ phiếu của các công ty niêm yết thời gian qua 53
Kết luận chương 2 56
CHƯƠNG 3 :
CÁC GIẢI PHÁP TÀI CHÍNH NÂNG CAO HIỆU QUẢ QUẢN TRỊ TÀI
CHÍNH CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT TẠI SỞ GDCK TP.HCM
3.1/ Giải pháp từ phía Nhà nước 57
3.1.1/ Tạo lập môi trường pháp lý bình đẳng 57
3.1.2/ Hoàn thiện hệ thống pháp lý 58
3.1.3/ Phát triển thị trường tài chính 61
3.1.3.1/ Về mặt vĩ mô 61
3.1.3.2/ Phát triển TTCK 61
3.1.3.3/ Hoàn thiện hệ thống ngân hàng 62
3.1.3.4/ Thu hút vốn đầu tư gián tiếp vào TTCK Việt Nam 63
3.2/ Nhóm giải pháp từ phía CTCP niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM 64
3.2.1/ Quản trị tài chính ngắn hạn nâng cao năng lực tài chính công ty 64
3.2.1.1/ Xây dựng kế hoạch tài chính ngắn hạn 64
3.2.1.2/ Quản trị vốn luân chuyển 65
3.2.1.3/ Nâng cao năng lực thanh toán 66
3.2.2/ Xây dựng chính sách tài chính dài hạn 68
3.2.2.1/ Xây dựng cơ cấu vốn và lựa chọn hình thức huy động vốn phù hợp với
chiến lược kinh doanh của công ty 68
3.2.2.2/ Kiến nghị về việc phân chia lợi nhuận, chính sách cổ tức cho các CTCP
niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM 70
iv
3.2.3/ Một số biện pháp khác hoàn thiện hoạt động quản trị tài chính các CTCP
niêm yết tại Sở GDCK TPHCM 79
3.2.3.1/ Xây dựng quan điểm đúng đắn về mục tiêu hoạt động quản trị tài chính
trong CTCP
79
3.2.3.2/ Tổ chức hoạt động quản trị tài chính phù hợp với mục tiêu đã đề ra 80
3.2.3.3/ Phân định rõ ràng chức năng của giám đốc tài chính và kế toán trưởng 80
3.2.3.4/ Nâng cao vai trò kiểm soát nội bộ trong các CTCP niêm yết 81
3.2.3.5/ Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực, tăng cường đào tạo cán bộ có kiến
thức chuyên môn, đặc biệt là kiến thức về tài chính 81
Kết luận chương 3 82
KẾT LUẬN 83
TÀI LIỆU THAM KHẢO
PHỤ LỤC
v
DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT
AFTA: Khu vực mậu dịch tự do hiệp hội các nước Đông Nam Á (ASEAN)
APEC: Hợp tác kinh tế Châu Á – Thái Bình Dương
CFO: Giám đốc tài chính
CTCP: Công ty cổ phần
D: Cổ tức
DNNN: Doanh nghiệp nhà nước
EBIT: Thu nhập trước thuế và lãi vay
EPS: Thu nhập trên mỗi cổ phần
EU: Liên minh Châu Âu
g: Tốc độ tăng trưởng của công ty
GDP: Tổng sản phẩm quốc nội
k: Tỷ suất sinh lợi kỳ vọng
NAFTA: Hiệp định thương mại tự do Bắc Mỹ
P/E: Tỷ số thị giá trên thu nhập cổ phiếu
ROE: Hệ số thu nhập trên vốn cổ phần
GDCK: Giao dịch chứng khoán
TP.HCM: Thành phố Hồ Chí Minh
TNCN: Thu nhập cá nhân
TTCK: Thị trường chứng khoán
TTCKVN: Thị trường chứng khoán Việt Nam
TTGDCK: Trung tâm giao dịch chứng khoán
UBCKNN: Ủy ban chứng khoán Nhà Nước
WTO: Tổ chức thương mại thế giới
β: Độ nhạy cảm của danh mục (hoặc tài sản) so với danh mục chuẩn.
σ: Độ lệch chuẩn (đo lường độ phân tán giữa lợi nhuận thực tế so với lợi nhuận kỳ
vọng)
vi
DANH MỤC CÁC BẢNG
Bảng 2.1: Số lượng các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán TP.HCM
phân theo ngành nghề kinh doanh tính đến cuối năm 2007 32
Bảng 2.2: Tình hình kết quả doanh thu, lợi nhuận một số công ty niêm yết tại Sở
GDCK thành phố Hồ Chí Minh qua các năm 33
Bảng 2.3 : Tỷ số thanh toán của một số công ty niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM 36
Bảng 2.4: Tỷ số hoạt động của một số công ty niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM 38
Bảng 2.5: Các tỷ số nợ một số công ty niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM 41
Bảng 2.6: Tỷ suất sinh lời một số công ty niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM đến cuối
năm 2007 43
Bảng 2.7: Thống kê số lượng công ty niêm yết có chỉ số ROA, ROE lớn hơn 15% 43
Bảng 2.8: Mức độ chi trả cổ tức trong năm 2007 của một số công ty niêm yết tại Sở
GDCK TP.HCM 47
Bảng 2.9: Các hình thức chi trả cổ tức các công ty niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM
sử dụng trong năm 2007 48
Bảng 2.10: Tỷ suất cổ tức trên giá thị trường năm 2007 (D/P), tỷ lệ mức chia cổ tức
năm 2007 chiếm trong EPS (D/EPS) của một số công ty niêm yết tại Sở GDCK
TP.HCM tính đến cuối năm 2007 50
vii
DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ
Hình 1.1 : Vai trò của Giám đốc tài chính 11
viii
DANH MỤC PHỤ LỤC
Phụ lục 1: Các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán TP.HCM phân theo
ngành nghề kinh doanh tính đến cuối năm 2007
Phụ lục 2: Tình hình kết quả doanh thu, lợi nhuận các công ty niêm yết tại Sở
GDCK thành phố Hồ Chí Minh qua các năm
Phụ lục 3: Tỷ số thanh toán các công ty niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM
Phụ lục 4: Tỷ số hoạt động các công ty niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM
Phụ lục 5: Tỷ số nợ các công ty niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM
Phụ lục 6: Tỷ suất sinh lợi các công ty niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM
Phụ lục 7: Cổ tức năm 2007, tỷ lệ cổ tức trên mệnh giá, tỷ suất cổ tức trên lợi nhuận
và trên giá cổ phiếu năm 2007 của các công ty niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM
1
LỜI MỞ ĐẦU
1. Tính cấp thiết của đề tài:
Sự ra đời và phát triển các công ty cổ phần tại Việt Nam là một quá trình
phát triển tất yếu khách quan trong quá trình phát triển kinh tế - xã hội của Việt
Nam, với chủ trương cải cách kinh tế của Đảng và Nhà nước là phát triển kinh tế
hàng hóa nhiều thành phần. Có thể nói công ty cổ phần là hình thức phát triển cao
nhất trong các loại hình doanh nghiệp và tình hình tài chính trong công ty cổ phần
là phong phú và phức tạp nhất. Và thực tế còn tồn tại hiện nay tại các doanh nghiệp
Việt Nam là công tác quản trị doanh nghiệp nói chung và quản trị tài chính nói
riêng
chưa dựa trên những cơ sở khoa học, các quyết định quản trị, quyết định tài chính ít
nhiều mang tính chủ quan, cảm tính và hầu như chỉ dựa vào kinh nghiệm.
Hội nhập kinh tế thế giới là xu thế tất yếu và là yêu cầu khách quan đối với
nền kinh tế của một quốc gia trong quá trình phát triển kinh tế – xã hội. Ngày
07/11/2006, Việt Nam chính thức được kết nạp vào tổ chức thương mại thế giới
(WTO) sau gần 12 năm đàm phán. Đây là sự kiện có ảnh hưởng mạnh mẽ và sâu
sắc tới toàn bộ đời sống kinh tế xã hội của nước ta. Gia nhập WTO, chấp nhận mở
cửa thị trường, sự cạnh của các doanh nghiệp nước ngoài cũng trở nên ngày càng
gay gắt hơn.Vì vậy, để các doanh nghiệp có thể tồn tại, phát triển một cách vững
chắc trong nền kinh tế cạnh tranh gay gắt thì tài chính doanh nghiệp là một trong
những lĩnh vực rất quan trọng và cần được doanh nghiệp quan tâm.
Xuất phát từ các nhận thức trên, tôi đã chọn đề tài: “Các giải pháp tài chính
nâng cao hiệu quả quản trị tài chính các công ty cổ phần niêm yết tại Sở giao
dịch Chứng khoán TP.HCM” với mong muốn qua đó tìm hiểu quá trình hoạt động
sản xuất kinh doanh, phân tính đánh giá tình hình tài chính và công tác quản trị tài
chính của các công ty cổ phần niêm yết tại Sở GDCK TPHCM trong thời gian qua.
Từ đó đưa ra một số giải pháp tài chính nhằm hoàn thiện hơn nữa hoạt động tài
chính doanh nghiệp, nâng cao hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh của các công
ty cổ phần niêm yết trong thời gian hiện nay và sắp tới.
2
2. Mục tiêu nghiên cứu
:
- Nghiên cứu các lý thuyết, quan điểm và các quyết định về tài chính
trong doanh nghiệp.
- Phân tích, đánh giá thực trạng hoạt động sản xuất kinh doanh, tình
hình tài chính và công tác quản trị tài chính của các công ty cổ phần niêm yết tại Sở
GDCK TPHCM trong thời gian qua.
- Đưa ra một số giải pháp tài chính nhằm hoàn thiện công tác quản trị
tài chính, nâng cao hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh của các công ty cổ phần
niêm yết trong giai đoạn hiện nay và sắp tới với mục tiêu tối đa hoá giá trị của công
ty.
3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu:
Đề tài nghiên cứu các vấn đề liên quan tài chính doanh nghiệp, công tác quản
trị tài chính của các công ty cổ phần niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM.
4. Phương pháp nghiên cứu
:
Luận văn được nghiên cứu dựa trên lý luận chung về tài chính doanh nghiệp,
quản trị tài chính, phương pháp duy vật biện chứng và duy vật lịch sử, phương pháp
điều tra, thống kê, phương pháp phân tích, so sánh và kết hợp với thực tiễn hoạt
động của công ty cổ phần niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM để làm rõ vấn đề cần
nghiên cứu của luận văn.
5. Ý nghĩa của đề tài
:
Đề tài cho thấy những tồn tại và bất cập trong công tác quản trị doanh nghiệp
nói chung và quản trị tài chính nói riêng của các công ty cổ phần niêm yết tại Sở
GDCK TP.HCM. Việc nghiên cứu là cơ sở để khắc phục các tồn tại, rút ra bài học
kinh nghiệm nhằm hoàn thiện hơn công tác quản trị tài chính nâng cao năng lực tài
chính doanh nghiệp, đồng thời đưa ra một số giải pháp tài chính để nhà quản lý có
thể sử dụng trong các quyết định tài chính của mình.
6. Kết cấu luận văn
:
! Lời mở đầu.
! Luận văn gồm ba chương được trình bày như sau:
3
" Chương 1: Tổng quan về công ty cổ phần và hoạt động tài chính trong
công ty cổ phần.
" Chương 2: Hoạt động quản trị tài chính của các công ty cổ phần niêm
yết tại Sở GDCK TP.HCM trong giai đoạn từ năm 2005 đến 2007
" Chương 3: Các giải pháp tài chính nâng cao hiệu quả hoạt động sản
xuất kinh doanh các công ty cổ phần niêm yết tại Sở GDCK TP.HCM
! Kết luận.
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét